金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要求的(de)境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通(tōng)过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币(bì)“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需(xū)要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加行的(de)业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报(bào)送等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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