北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chén海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区g)三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为了(le)达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领(lǐng)域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过(guò)程是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行(xíng)投资方法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不到(dào)任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做(zuò)的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户提供可(kě)持续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资者不需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们(men)还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的(de)资本(běn)和大(dà)量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一(yī)定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的(de)运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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