金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布(bù)后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单(dān阅历是什么意思)可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（阅历是什么意思阅历是什么意思>RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

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