4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在于国内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(什么是人员类型 人员类型有哪些huā)分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个百分(fēn)点(di什么是人员类型 人员类型有哪些ǎn)；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度(dù)产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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